中國銀行北京市分行外匯交易員 王靖宇

市場摘要

上周五美元指數(shù)上漲0.40%，報107.49。主要非美貨幣多數(shù)下跌，歐元兌美元下跌0.52%，報1.0419；英鎊兌美元下跌0.45%，報1.2531。國際現(xiàn)貨黃金大漲1.69%，報2715.02美元/盎司。

美元指數(shù)

美元指數(shù)上周延續(xù)了美國大選以來的強(qiáng)勢表現(xiàn)，11月以來的漲幅達(dá)3.47%，上周五一度突破了2023年10月以來的高點。

貨幣政策方面，上周美聯(lián)儲官員的講話顯示出對于進(jìn)一步降息的謹(jǐn)慎態(tài)度，增強(qiáng)了暫停降息的預(yù)期。9月唯一不支持降息50基點的美聯(lián)儲理事鮑曼強(qiáng)調(diào)未來應(yīng)謹(jǐn)慎推進(jìn)降息政策；另一位理事庫克也指出美聯(lián)儲應(yīng)隨著時間推移逐步過渡到中性政策立場。短期來看，市場對美聯(lián)儲12月暫停降息的預(yù)期持續(xù)升溫，更長遠(yuǎn)來看，投資者普遍預(yù)計美國未來的政策將推高通脹和財政赤字，進(jìn)而減緩美聯(lián)儲降息進(jìn)程，并抬升終端利率。不過值得注意的是，在特朗普的提名下，知名投資人貝特森將出任美國財政部長，其一直以來對美聯(lián)儲持強(qiáng)烈批評態(tài)度，建議新政府應(yīng)“盡早提名下一任美聯(lián)儲主席”，這可能會給美聯(lián)儲貨幣政策帶來一定的不確定性并影響市場預(yù)期。基本面方面，上周五公布的美國11月綜合PMI初值和服務(wù)業(yè)PMI初值分別錄得55.3和57，均好于預(yù)期和前值，制造業(yè)PMI初值錄得48.8，略遜于預(yù)期但是好于前值，綜合來看PMI數(shù)據(jù)還是體現(xiàn)出了美國經(jīng)濟(jì)較強(qiáng)的韌性；不過續(xù)請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)的超預(yù)期上升可能顯示勞動力市場存在一定程度的惡化。

展望后市，短期來看，美國相對較強(qiáng)的基本面、投資者對于美元利好政策的預(yù)期以及地緣政治風(fēng)險的提升將支撐美元的強(qiáng)勢地位；中長期來看，美國的擴(kuò)張性財政政策可能導(dǎo)致財政赤字和貿(mào)易赤字?jǐn)U大，削弱美元的長期基本面，使美元指數(shù)出現(xiàn)回調(diào)。

英鎊兌美元

英鎊上周延續(xù)了美國大選以來的跌勢，11月以來的跌幅達(dá)2.85%，達(dá)到近半年以來的低點。

英國上周公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均不及預(yù)期，顯示出了英國經(jīng)濟(jì)增長的停滯風(fēng)險，在美元表現(xiàn)強(qiáng)勢的背景下，加深了英鎊的跌幅。具體來看，英國10月零售銷售同比下降0.7%，超過預(yù)期的下降0.3%；英國11月PMI數(shù)據(jù)全面大幅不及預(yù)期和前值，綜合PMI初值錄得49.9，為近一年多以來最低值。英國經(jīng)濟(jì)近期的疲軟表現(xiàn)可能主要是由于新財政預(yù)算案導(dǎo)致私營部門預(yù)期悲觀、活力下降。通脹方面，上周三公布的英國10月調(diào)和CPI和核心CPI同比增長均超過預(yù)期和前值，面對有所抬頭的通脹，英國央行副行長拉姆斯登表示他判斷未來英國CPI仍有可能低于英國央行預(yù)測的水平，因此降息步伐或需加快。

展望后市，在美元強(qiáng)勢的背景下，英國經(jīng)濟(jì)基本面的走軟將對英鎊形成進(jìn)一步的壓制，短期內(nèi)預(yù)計仍將低位震蕩；中長期來看，則仍需觀察英美經(jīng)濟(jì)的相對表現(xiàn)和英美央行貨幣政策路徑的差異。

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