風(fēng)險是指存在某種不利因素而造成損失的可能性。債券投資的風(fēng)險是指債券投資者不能獲得預(yù)期收益的可能性。目前，債券的評級在我國還處于發(fā)展階段，按中國人民銀行的有關(guān)規(guī)定，凡是向社會公開發(fā)行的債券，需要由人民銀行指定的資信評估機(jī)構(gòu)進(jìn)行評估。我國證券交易規(guī)則規(guī)定，企業(yè)信用必須A級以上，才有資格向社會公開發(fā)行的債券。目前，國際通用的資信等級如下： | 等級 | 主要內(nèi)容 | | AAA | 最高級，保證償還本息； | | AA | 高級，還本付息能力高； | | A | 中上級，具備較高的還本付息能力，但與上面的相比，易受經(jīng)濟(jì)變化的影響； | | BBB | 中級，具備一定還本付息能力，但需一定保護(hù)措施，一旦有變，償還能力削弱； | | BB | 中下級，有投機(jī)性，不能認(rèn)為將來有保證，對本息的保證是有限的； | | B | 下級，不具備理想投資條件 ，還本付息保證極小，有投資因素； | | CCC | 信譽不好，可能違約。危及本息安全； | | CC | 高度投機(jī)性，經(jīng)常違約，有明顯缺點； | | C | 等級最低，經(jīng)常違約，根本不能做真正的投資； | 資信等級越高的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風(fēng)險就越小，對投資者來說收益就越有保證；資信等級越低的債券發(fā)行者，其發(fā)行的債券的風(fēng)險就越大，雖然它的利率會相對高一點，但與我們投資的本金相比哪一個更重要，相信我們投資者自己會權(quán)衡。 風(fēng)險因素分析及防范原則 對投資債券來說，存在的風(fēng)險大致有如下因素： 1.利率風(fēng)險。利率風(fēng)險是指由利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。 2.價格變動風(fēng)險。由于債券的市場價格常常變化，難以預(yù)料，若它的變化與投資者預(yù)測的一致時，會給投資者帶來資本增值；如果不一致，那么，投資者的資本必將遭到損失。 3.通貨膨脹風(fēng)險。投資債券的實際收益率=名義收益率÷通貨膨脹率（或叫價格指數(shù)）。當(dāng)通貨膨脹發(fā)生，貨幣的實際購買能力下降，就會造成有時候即使投資收益在量上增加，而在市場上能購買的東西卻相對減少。 4.企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。企業(yè)的經(jīng)營是一個動態(tài)過程，不可能對它評了級它就一直是這個級，有可能它的經(jīng)營每況愈下，它的資信等級就會降到不可信的地步，這種情況就會給投資者獲得本息帶來損失的可能。 5.違約風(fēng)險。就算企業(yè)的經(jīng)營狀況非常良好，但也不能排除它財務(wù)狀況不佳的可能性，若真有這種可能，該企業(yè)的還本付息能力就會下降，那么就會發(fā)生它不能按債市公認(rèn)的約定償還本息，這就是企業(yè)的違約風(fēng)險。 6.轉(zhuǎn)讓風(fēng)險。當(dāng)投資者急于將手中的債券轉(zhuǎn)讓出去，有時候不得不在價格上打點折扣，或是要支付一定的傭金，因這種付出所帶來的收益變動的風(fēng)險就叫做轉(zhuǎn)讓風(fēng)險。 7.回收性風(fēng)險。具體到有回收性條款的債券，因為它常常有強制收回的可能，而這種可能又常常是市場利率下降、投資者按券面上的名義利率收取實際增額利息的時候，一塊好餑餑時常都有收回的可能，投資者的預(yù)期收益就會遭受損失，這就叫回收性風(fēng)險。 8.可轉(zhuǎn)換風(fēng)險。這種風(fēng)險是具體指可轉(zhuǎn)換債券的，股價的變動也比起債券來也頻繁而不可測，投資者的投資收益相對于債券就顯得損失的可能性會更大一些。 以上八種風(fēng)險，價格風(fēng)險、利率風(fēng)險和通貨膨脹風(fēng)險統(tǒng)稱為系統(tǒng)性風(fēng)險，其它的都?xì)w于非系統(tǒng)性風(fēng)險。 最后，對于風(fēng)險的具體防范，我們只有在債券交易的實際操作過程中去分析體會。一般來說，風(fēng)險防范的原則是：對系統(tǒng)性風(fēng)險的防范，就要針對不同的風(fēng)險類別采取相應(yīng)的防范措施，最大限度避免風(fēng)險對債券價格的不利影響；對非系統(tǒng)性風(fēng)險的防范，一方面要通過投資分散化來減少風(fēng)險，一方面也要盡力關(guān)注企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r，充分利用各信息、資料，正確分析，適時購進(jìn)或拋出債券，以避免這種風(fēng)險。
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