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債券基礎(chǔ)知識


2008-08-15

債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)直接向社會借債籌措資金時,向投資者發(fā)行,并且承諾按規(guī)定利率支付利息并按約定條件償還本金的債權(quán)債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書,具有法律效力。債券購買者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系、債券發(fā)行人即債務(wù)人,投資者(或債券持有人)即債權(quán)人。

一、債券的基本要素

1、債券的票面價值。債券要注明面值,而且都是整數(shù),還要注明幣種。

2、債務(wù)人與債權(quán)人。債務(wù)人籌措所需資金,按法定程序發(fā)行債券,取得一定時期資金的使用權(quán)及由此而帶來的利益,同時又承擔(dān)著舉債的風(fēng)險和義務(wù),按期還本付息。債權(quán)人定期轉(zhuǎn)讓資金的使用權(quán),有依法或按合同規(guī)定取得利息和到期收回本金的權(quán)利。

3、債券的價格。債券是一種可以買賣的有價證券,它有價格。債券的價格,從理論上講是由面值、收益和供求決定的。

4、還本期限。債券的特點(diǎn)是要按原來的規(guī)定,期滿歸還本金。

5、債券利率。債券是按照規(guī)定的利率定期支付利息的。利率主要是雙方按法規(guī)和資金市場情況進(jìn)行協(xié)商確定下來,共同遵守。

此外,債券還有提前贖回規(guī)定、稅收待遇、拖欠的可能性、流通性等方面的規(guī)定。

二、債券的特征

債券作為一種重要的融資手段和金融工具具有如下特征:

1、償還性。債券一般都規(guī)定有償還期限,發(fā)行人必須按約定條件償還本金并支付利息。

2、流通性。債券一般都可以在流通市場上自由轉(zhuǎn)讓。

3、安全性。與股票相比,債券通常規(guī)定有固定的利率。與企業(yè)績效沒有直接聯(lián)系,收益比較穩(wěn)定,風(fēng)險較小。此外,在企業(yè)破產(chǎn)時,債券持有者享有優(yōu)先于股票持有者對企業(yè)剩余資產(chǎn)的索取權(quán)。

4、收益性。債券的收益性主要表現(xiàn)在兩個方面,一是投資債券可以給投資者定期或不定期地帶來利息收入;二是投資者可以利用債券價格的變動,買賣債券賺取差額。

三、債券和股票的區(qū)別  

 

債券

股票

發(fā)行目的

公司、政府、金融機(jī)構(gòu)為追加資金而借債;

募集資金做自有資本,用于公司的經(jīng)營發(fā)展;

投資人的權(quán)限

有權(quán)取得利息,到期索回本金,無權(quán)參與公司的經(jīng)營管理;

有權(quán)按股分紅,要取回本金只能靠轉(zhuǎn)讓股票,有權(quán)參與公司的管理決策(優(yōu)先股除外);

發(fā)行人

可以是國家、金融機(jī)構(gòu)、地方公共團(tuán)體、企業(yè)等;

只能是股份公司

收回本金的方式

到期償還時可以向發(fā)行者索回本金,也可以通過流通轉(zhuǎn)讓的方式;

一般不能退股,只能通過市場上交易轉(zhuǎn)讓;

風(fēng)險與收益

企業(yè)對債券負(fù)無限責(zé)任,收益與企業(yè)的經(jīng)營好壞無關(guān),風(fēng)險小,收益相對固定且少

企業(yè)對股票負(fù)有限責(zé)任,股息高低與企業(yè)的經(jīng)營好壞掛鉤,風(fēng)險大,相對來說收益期望值大;

償還程度

是一種債權(quán)憑證,還款是鐵板釘釘,就算公司破產(chǎn)倒閉也不能少一個子兒,要求償還的權(quán)限優(yōu)于股票;

是一種所有權(quán)憑證,公司破產(chǎn)倒閉時,股票投資人只有最后的要求償還權(quán)或剩余清償權(quán);

稅收負(fù)擔(dān)

一般來說是免稅的;

要征收所得稅;

四、債券和基金的區(qū)別

 

債券

股票

發(fā)行人

無論是國家,地方公共團(tuán)體,還是企業(yè),都可以發(fā)行債券;

基金的發(fā)行主體是基金管理公司

發(fā)行目的

債券的發(fā)行目的是公司,政府,金融機(jī)構(gòu)為追加資金而進(jìn)行的舉債;

基金的股份或受益憑證的發(fā)行是為了集中零散資金進(jìn)行組合投資來共同獲取最大的利益;

主體的經(jīng)營權(quán)限

債券發(fā)行的主體有權(quán)經(jīng)營募集來的資金;

基金經(jīng)理公司則只能將基金財(cái)產(chǎn)交由另外的信托投資機(jī)構(gòu)持有,保管,和經(jīng)營,基金經(jīng)理公司只有對基金財(cái)產(chǎn)的運(yùn)用進(jìn)行監(jiān)督的權(quán)力;

收回本金的方式

債券可流通轉(zhuǎn)讓,也可以在到期時向發(fā)行者索回本金;

開放式投資基金可以隨時通過流通轉(zhuǎn)讓收回本金;封閉式投資基金則只能在基金經(jīng)營期滿后分享基金剩余財(cái)產(chǎn);

風(fēng)險與收益

債券的還本付息具有法律的保護(hù),安全性高,收益相對基金要少;

基金由于在操作過程中能很好地實(shí)現(xiàn)收益和風(fēng)險的最佳組合,收益可觀,但風(fēng)險相對要大;

五、債券交易市場及交易參與者

債券交易就是債券的買賣、轉(zhuǎn)讓和流通,由此形成的市場就叫做債券交易市場。債券的發(fā)行市場是一級市場,那么債券的交易市場就是二級市場。這個二級市場又有兩種類型,一種是場內(nèi)交易,即通常我們所說的交易所交易,另一種是場外交易,也叫柜臺交易或店頭交易。證券交易所是最規(guī)范的證券交易市場,它有集中的、固定的交易場所和交易時間,有嚴(yán)密的組織和管理規(guī)則,采用公開競價方式進(jìn)行交易,有完善的交易設(shè)備和較高的操作效率。除此之外,凡是在債券交易所以外的市場中進(jìn)行的交易統(tǒng)稱為場外交易,這類市場上交易的大多數(shù)債券都是沒有在交易所掛牌上市的債券,但也包括一部分上市債券,這部分上市債券之所以跑到場外去交易,目的是為了免交付給經(jīng)紀(jì)人的擁金,減少交易成本。

場外交易市場的參與者不管是債券經(jīng)紀(jì)商、債券經(jīng)紀(jì)人,還是債券的普通賣方和買方,都可以進(jìn)入二級市場進(jìn)行交易。場內(nèi)交易市場的參與者就有點(diǎn)講究,按照證券交易所的規(guī)定,能夠進(jìn)入證券交易所直接進(jìn)行交易的,必須是證券交易所的成員,而對投資債券的家庭或個人,一般不可能是它的成員,也就不能進(jìn)入交易所,只能委托證券經(jīng)紀(jì)商或債券經(jīng)紀(jì)人代為買賣。撇開債券的實(shí)際買賣雙方不談,真正能進(jìn)入證券交易進(jìn)行債券交易的參與者,在會員制的證券交易所和公司制的債券交易所,又各不相同。

1.會員制證券交易所內(nèi)債券交易的參與者:債券經(jīng)紀(jì)商和債券交易商

要成為交易所的會員,債券經(jīng)紀(jì)商和債券交易商必須在學(xué)歷、年齡、經(jīng)歷、信譽(yù)、經(jīng)驗(yàn)以及資產(chǎn)保證等方面符合一的條件,經(jīng)申請批準(zhǔn)后,才能取得會員資格。債券經(jīng)紀(jì)商是債券交易廳里的主要成員,他們在交易廳里代理客戶買賣債券,從中賺取傭金,不承當(dāng)風(fēng)險。債券交易商在交易廳內(nèi)為自己買賣債券,賺取買賣之間的價差,承當(dāng)交易風(fēng)險,盈虧自負(fù)。

2.公司制證券交易所內(nèi)債券交易的參與者:債券經(jīng)紀(jì)人和營業(yè)員。我國的證券交易所基本上都是會員制的,所以對公司制的證券交易我們僅作一般了解。

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