抗日戰(zhàn)爭開始后，上海資金外逃，外匯需求猛增。1937年11月中旬，上海、南京、杭州相繼淪陷后，逃匯之風更加強盛，外匯市場供不應求。11月上半月，中央銀行、中國銀行、交通銀行三行每周供匯達50萬英鎊，到下半月，猛增到每周150萬英鎊。

偽華北政府組建的中國聯(lián)合準備銀行發(fā)行不兌換紙幣，后又限期禁止法幣流通，這部分鈔券紛紛涌入上海。政府為防止敵偽乘機套購外匯，頒布《購買外匯請核辦法》及《購買外匯請核規(guī)則》，實行進口外匯管理。除政府機關(guān)用匯由財政部審批外，所有商業(yè)性外匯的審核及供應全由央行負責辦理，每周審批一次。央行嚴格外匯審批標準，5月份核準額僅為申請額的18％，6月份降到8％，7月份降到3％。進口商和投機者紛紛轉(zhuǎn)向市場求購，上海匯市一縮再縮，6月13日，匯豐銀行掛牌英匯8便士，比法定價下跌了45％。

中國銀行積極采取措施，維持法幣匯價。

一、為平衡匯市攤墊外匯。

政府為維持法幣匯價，要求中、交兩行參與上海外匯市場買賣，調(diào)節(jié)供求，平衡匯市。作為國際匯兌銀行的中行擔負起平衡匯市的主要責任。中行副總經(jīng)理貝祖詒遵照董事長宋子文指示，在香港主持此事。貝祖詒依照外匯市場變動情況，安排上海、香港兩地中行在上海和香港參與外匯買賣，適時拋售，打擊投機，穩(wěn)定匯市。從1939年2月到1941年8月，中行為平衡匯市共支付外匯約797萬英鎊和1442萬美元。

二、承辦并墊付平衡基金利息。

為了遏制法幣與英鎊比值的過度變動，保持法幣信用，1939年3月10日，中英雙方設立了中英貨幣平衡匯兌基金，基金總額1000萬英鎊，雙方各出500萬英鎊，分別由中國、交通、匯豐、麥加利（渣打）四銀行承擔。英方兩行所墊500萬英鎊基金，年息2.75％。此墊付利息一直延續(xù)到1943年4月1日，中行墊付8期利息共33萬英鎊，連同攤認平衡基金325萬英鎊，共計358萬英鎊，折合法幣1.18億元；攤認平準基金600萬美元，折合法幣1.12億元。

三、配合平準會消滅香港法幣黑市。

1941年4月下旬，中、美、英三國同時宣布成立平準基金，由美方攤認5000萬美元，英方攤認1000萬英鎊（包括之前借平衡基金500萬英鎊），中央、中國、交通三行攤認2000萬美元，共計11000萬美元基金，用以穩(wěn)定法幣匯率和促進三國間的貿(mào)易。平準基金會于1941年8月在重慶成立。

抗日開始后，大量法幣流往香港，香港出現(xiàn)法幣黑市。為打擊黑市，香港政府于11月6日頒布《國防金融補充條例》，規(guī)定從11月14日起，非經(jīng)香港政府特許，不得向港輸入或由港輸出法幣現(xiàn)鈔。平衡會從該日起，用原有基金余額，在港購進法幣現(xiàn)鈔，以維持法幣價格不再下跌。11月27日，平衡基金會賬目結(jié)束，中行受平準、平衡兩會委托，繼續(xù)在港執(zhí)行此工作。從11月27日到12月5日，中行共購進法幣2040萬元。

平衡上海匯市，是抗日戰(zhàn)爭時期中日貨幣戰(zhàn)的一個重要組成部分，也是國民政府維持法幣在淪陷區(qū)繼續(xù)流通，鞏固法幣信用的主要手段。平衡上海匯市的工作，符合當時抗日戰(zhàn)爭需要，是對長期抗戰(zhàn)的有力支持，但是同時也使得一部分外匯被敵人套購。